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2015
11-26

高盛给予京东买入评级 目标价37美元

  新浪科技讯 北京时间11月26日凌晨消息,高盛集团今天发布研究报告,给予京东(Nasdaq:JD)股票以“买入”(Buy)评级,12个月目标价37美元,这意味着京东股价有28%的潜在上行空间。

  以下是报告内容摘要:

  不只是巨型经销商——给予“买入”评级

  -机遇:

  我们给予京东股票以“买入”评级,12个月目标价37美元,这意味着京东股价有28%的潜在上行空间。

  我们认为,京东是中国市场上规模最大的直销零售商,拥有一个规模庞大的在线市场,未来将得益于在线零售的长期增长趋势和规模经济。在我们看来,面向新的地区和产品类别的业务扩张活动将给京东带来新的GMV(商品交易总额)增长和营收增长空间,而毛利率的扩张则将是其通向盈利之路的主要推动力。

  我们预测,2014年到2020年间京东GMV和营收的复合年增长率分别将达36%和32%,高于我们对同期中国在线零售GMV预计将会实现的24%复合年增长率。我们预计,京东2020年的毛利率将上升至17.6%,相比之下2014年为11.6%。

  -刺激因素:

  1.近期GMV和营收持续增长:即将推出的在线购物促销活动和强劲的增长应可有助于缓解宏观经济环境疲弱的担忧情绪。

  2.毛利率的持续改善应可增强京东的盈利能见度。我们认为,来自在线市场的GMV贡献增长将可继续推动其利润率上升。

  -估值:

  基于现金流量贴现法的估值方法,我们将京东的目标价设为37美元(加权平均资本成本为12,、最终增长率为3%);我们使用20倍市盈率(基于2020年预期每股收益)(贴现率12%)来进行了再确认,也得出了类似的估值(36.3美元)。我们所使用的20倍市盈率与唯品会(NYSE:VIPS)和聚美优品(NYSE:JMEI)等其他在线零售股的目标价是相一致的。

  -主要风险:

  1)在线市场业务因规模较大的竞争对手拥有较强的议价能力而弱于预期;2)毛利率因竞争激烈而低于预期;3)GMV和营收增长因宏观经济环境疲弱而慢于预期。(唐风)

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作者:admin
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。

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